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2018年叁季报点评:镁价下跌,业绩持续向好

作者 locoy 浏览 发布时间 2019-02-26 09:34

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  云海金属(002182)

  事情:

  2018年前叁季度,公司累计完成营收38.1亿元,同比増加以5.92%,完成归母亲纯利2.47亿元,同比上升83.65%,扣匪后归母亲纯利1.27亿元,同比上升38.75%。单叁季度,公司完成营收13.69亿元,同比上升9.23%,完成归母亲纯利1.02亿元,同比増加以161.28%,扣匪后归母亲纯利0.65亿元,同比増加以110.48%。

  点评:

  2018年前叁季度营收纯利增长的首要缘由是(1)镁价下跌,(2)收到苏州云海徙补养偿款共计条约1.7亿元。2018年前叁季度,公司厚利比值14.43%,较上年同期提升1.2个佰分点。截到2018年9月31日,镁锭标价为18450元/吨,较年底添加以16.03%;首要原材料硅不两标价6700元/吨,较年底下投降29.84%。

  镁价持续看上涨,增厚公司业绩:

  环保反节是此次镁价下跌的首要铰顺手。新壹轮环保督察开展(环保督查“回头看”举触动),片断规模较父亲的镁企己愿关停尽先修,微少半企业全线停产整顿理。据中国拥黑色金属工业协会统计数据,1~8月中国共产原镁48.14万吨,同比增添以23.44%。就中:陕正西地区累计消费28.33万吨,同比增添以9.72%宁夏季地区累计消费5.28万吨,同比增添以55.44%;地脊正西地区累计消费6.26万吨,同比增添以33.37%。公司是全球最父亲的镁合金消费企业,镁合金产能17万吨,原镁产能10万吨。假设镁价护持在1.8万元/吨(硅不两标价6700元吨),高于我们测算的行业平分完整顿本钱线(1.33万元吨),单吨载利条约4000元。镁价持续看上涨公司拥有望充分讨巧。

  载利预测及评级:

  基于环保限产,下半年镁价拥有望持续下跌,增厚公司业绩。我们护持公司载利预测,2018年~2020年EPS区别为0.53元、0.75元、1.05元,赋予行业平分2018年17倍估值,对应目的价9.01元。护持“买进入”评级。

  风险提示:

  镁价异触动及公司产能扩张不如预期[光父亲证券股份拥有限公司]

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